LA MISION DEL MERCADO DE CAPITALES DE ARENA ALFA
- Publicado el 27/06/2019 12:18 pm
En agosto se dará finalmente a conocer los resultados de la misión del mercado de capitales, esperamos que se vengan buenas iniciativas que ayuden a mejorar un mercado que esta agonico, especialmente si hablamos de acciones en donde tenemos un éxodo masivo de personas naturales que llevan años saliendo del mercado y además una salida de emisores por medio de OPAs y deslistes.
La situación del mercado de acciones en Colombia no es positiva.
Los altos costos y barreras de ingreso han generado una salida masiva de personas naturales.
La fuerte regulación del mercado genera costos altísimos para las firmas, operadores y pone barrera a que el mercado se desarrolle incluso bloqueando el análisis y opinión de independientes en un mercado que debería ser abierto, incluyente y con muchos participantes, no solo firmas comisionistas.
Instrumentos como los ETF del COLCAP han generado una concentración de las inversiones en activos y un circulo vicioso que ha golpeado fuertemente la formación de precios buscando únicamente liquidez y dejado de lado el valor
La baja profundidad, los bajos volúmenes, y el nulo apetito del mercado por algunas acciones han generado valoraciones absurdas y grandes oportunidades para que las empresas realicen OPAs, Deslistes, o se vayan del mercado aprovechando los bajos precios, ejemplos recientes se han visto en Carton, Valsimesa, Coltejer, Pfcarpak, Valorem, entre otras.
No es negocio para los emisores tener sus acciones listadas cuando el mercado no las mira, no las analiza, no les realizan cubrimientos y no las negocian, causando detrimentos en su valoración; situación que aprovechan estas empresas para salir y recomprar acciones a muy bajo costo.
La rotación a fondos (FICs) ha empeorado aun mas la situación de concentración del mercado en 10 activos.
Esto debido a que la mayoría de FICs ofrecen lo mismo o están igualmente indexados al COLCAP. Por lo tanto un mercado con mas de 50 emisores que podrían negociarse se ve reducido a 10 o 15 emisores con liquidez, y esto solo empeora dia a dia, ya que el COLCAP se rebalancea por liquidez, y asi se convierte en un circulo vicioso.
El mercado se volvió esclavo de los rebalanceos, cada vez mas irrelevantes.
Asi mismo los grandes volúmenes de negociación se realizan via cruces, operaciones preacordadas o en la subasta de cierre lo que genera una rueda con muy poca profundidad, muy bajos volúmenes y una volatilidad casi nula, que empeora en la medida que siguen saliendo del mercado los naturales.
Con estos argumentos en mente queríamos dejar nuestras propuestas para mejorar el mercado accionario en Colombia, nuestra misión del mercado de capitales:
- Tecnologia: Las plataformas de Etrading en Colombia son prehistóricas. Tienen un pésimo funcionamiento y no ofrecen mayores herramientas. Se necesitan avanzar en las plataformas a nivel tecnológico y que estas ofrezcan mas productos y herramientas y sobre todo estabilidad!
- Los costos y las barreras para que las personas puedan ingresar al mercado de acciones se deben reducir. Una de las razones de ser de las plataformas de eTrading es que estas no requieren de un asesor y cada persona puede operar por si misma, por lo tanto no tiene sentido que las comisiones sigan siendo tan altas y los montos necesarios para ingresar igualmente. Es urgente una reducción de costos del sistema que permita a las personas realizar mas operaciones e ingresar fácilmente al mercado.
- El etrading en Colombia debería ser prioridad para firmas y la BVC. Permitir fácil acceso, bajos montos, bajas comisiones y una tecnología y proceso que sea rentable para las firmas comisionistas ya que se observa que muchas han optado por eliminarlo, o no ofrecerlo o cada vez poner mas barreras.
- Por años hemos propuesto que se revise la estructura del COLCAP. Al mercado le está quedando grande el iCOLCAP y el mercado se está volviendo cada vez más pequeño para este producto y los fondos indexados al mismo. En mi opinión personal se debería aumentar el número de emisores en el COLCAP para irrigar más liquidez al resto del mercado y eliminar la concentración en activos. Igualmente se debería reducir un poco el % de participación máxima del mismo. Más activos en el COLCAP y menor tope máximo, generarían liquidez en otras empresas, aumentaría flotante del mercado, disminuiría riesgos sistémicos y concentración de especies.
- Los independientes son clave para el mercado, son un actor importante que aporta al sistema. En los países y bolsas más importantes y desarrolladas las firmas de research independientes, las newletters y los asesores externos son clave para el desarrollo del mercado, para la formación de precios, para la educación y funcionamiento del mercado. En Colombia la regulación los tiene como enemigos y solamente vela por los intereses de las firmas comisionistas. Es necesario abrir el mercado y brindarle apoyo a un desarrollo sostenible independientes para ver un crecimiento del mismo.
- Se hace necesaria la creacion de mecanismos que permitan realizar cortos en las acciones colombianas. Que este instrumento no sea tan engorroso y se pueda realizar facilmente desde plataformas. En Estados Unidos el proceso es bastante simple,cada firma tiene su "pool de acciones disponibles para corto y las personas pueden incluso ofrecer sus propias acciones para que alguien las venda en Corto pagando un rendimiento. Un programa dentro de las firmas para que quien tenga acciones las pueda ofrecer en corto, y quien desee operar en corto las pueda obtener de manera sencilla pagando el costo se hace necesario. Esto ayudaria tremendamente a la formacion de precios y liquidez del mercado.
- Sistemas de apalancamiento simple. En los mercados internacionales en las cuentas de e-trading se pueden tener cuentas de margen. con un solo click las personas pueden tener cupos de apalancamiento pagando un rendimiento y con un riesgo controlado. Seria muy interesante pilotos con los bancos que ofrecieran apalancamientos bajos, del orden del 15% a 20% del valor del portafolio a tasas competitivas y que se pudiera acceder a estos creditos desde las mismas plataformas o el corredor de bolsa.
- Los repos tambien deberian ser un mercado abierto, accesible desde las mismas plataformas de e-trading donde cada persona que cumpla ciertos requisitos de monto o experiencia pueda ofrecer sus acciones en Repo o tomar repos del mercado.
- Educación financiera, este es nuestro enfoque en Arena Alfa y se cuenta con muy poco o nulo apoyo. Como es posible que en el pais la gente prefiera invertir en pirámides, telares, mandalas que en la misma Bolsa y empresas colombianas? Porque se ve tanto dinero fluyendo a inversiones alternativas y fraudes, pero cuando se les habla de bolsa dicen que eso es muy riesgoso? Es por falta de educación financiera. No se ha sabido llegar al consumidor y justamente en eso trabajamos algunos independientes.
- El problema que hemos visto en nuestros seminarios es que a las personas les damos la educación para que puedan comenzar a invertir, pero cuando llegan al sistema y buscan abrir una cuenta les cierran las puertas.
- Hace falta en Colombia un mercado para startups y medianas empresas. La BVC tiene un enfoque en empresas grandes y listarse es un proceso bastante complejo y engorroso que además no ofrece mayores atractivos. Las empresas que mas capital necesitan y que mas urgencia tendrían de salir a bolsa son justamente las que están empezando y necesitan financiación y socios, hoy estas no tienen un espacio y terminan haciendo todas las colocaciones privadas o afuera donde si las valoran (Rappi, platzi, ualet, lentesplus, biz nation, apes,etc (arena alfa jajaja))
Todas estas propuestas ya existen, no son nada nuevo y creemos serian un gran paso en la busqueda de recuperar el mercado. Estamos muy atrasados a nivel tecnologico y de ofertas para el mercado de valores y es el momento para ponernos al dia en tecnologia. Se ha dejado al lado a las personas naturales y el enfoque ha sido fondos y extranjeros, eso ha generado el exodo de emisores, la desaparicion de volumenes y profundidad y el exodo de emisores.
Estos son algunos de los problemas y propuestas que tenemos en Arena Alfa, nuestro objetivo es crear Cultura Bursatil, queremos aportar a la educación financiera y es de nuestro interés que el mercado retome nuevamente su crecimiento y se vuelva una alternativa de inversiona para mas personas.
